前海开源黄金交易型开放式证券投资基金 2025 年第 3 季度报告
前海开源黄金交易型开放式证券投资基金
基金管理人：前海开源基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：2025 年 10 月 28 日
前海开源黄金交易型开放式证券投资基金 2025 年第 3 季度报告
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内
容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 10 月 24 日复核了本报告中
的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的
过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2025 年 07 月 01 日起至 2025 年 09 月 30 日止。
基金产品概况
基金简称 前海开源黄金 ETF
场内简称 黄金基金 ETF
基金主代码 159812
基金运作方式 交易型开放式
基金合同生效日 2020 年 04 月 29 日
报告期末基金份额总额 127,813,149.00 份
本基金通过投资于黄金交易所的黄金现货合约，紧密跟踪业绩
投资目标
比较基准，追求跟踪偏离度与跟踪误差最小化。
本基金投资于黄金现货合约的资产比例不低于基金资产的
基于跟踪误差、流动性因素和交易便利程度的考虑，黄金现货
实盘合约中，本基金将主要投资于 AU99.99。但因特殊情况（包
括但不限于流动性不足等）导致本基金无法买入足够的
AU99.99 时，基金管理人可投资于 AU99.95 和 AU（T+D）或其
投资策略 他品种以进行适当替代。本基金参与 AU（T+D）仅用于风险管
理或提高资产配置效率。
在正常市场情况下，本基金的风险管理目标是追求日均跟踪偏
离度的绝对值不超过 0.2%，年化跟踪误差不超过 2%。当基金
跟踪偏离度和跟踪误差超过了上述范围时，基金管理人应采取
合理措施，避免跟踪偏离度和跟踪误差的进一步扩大。
为降低基金费用对跟踪偏离度与跟踪误差的影响，本基金可以
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将持有的黄金现货合约借出给信誉良好的机构，取得租赁收
入，并要求对方按时或提前归还黄金现货合约。本基金将谨慎
考察黄金现货合约借入方的资信情况，根据基金的申购赎回情
况、黄金的市场供求情况，决定黄金现货合约租赁的期限、借
出的黄金现货合约占基金资产净值的比例及租赁利率等。
基金管理人参与黄金租赁，需依据《上海黄金交易所实物租借
管理办法》规定，遵守审慎经营原则，制定科学合理的投资策
略和风险管理制度，有效防范和控制风险，切实维护基金财产
的安全和基金持有人的利益。
业绩比较基准 上海黄金交易所 Au99.99 现货实盘合约收益率。
本基金主要投资对象为黄金现货合约，预期风险/收益水平与
风险收益特征 黄金相似，在证券投资基金中属于较高风险和预期收益的基金
品种。
基金管理人 前海开源基金管理有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
主要财务指标和基金净值表现
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2025 年 07 月 01 日-2025 年 09 月 30 日）
注：①上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列
数字。
②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信
用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
业绩比较基
净值增长率 净值增长率 业绩比较基
阶段 准收益率标 ①-③ ②-④
① 标准差② 准收益率③
准差④
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过去三个月 13.85% 0.68% 14.05% 0.68% -0.20% 0.00%
过去六个月 18.87% 1.07% 19.30% 1.08% -0.43% -0.01%
过去一年 45.33% 0.96% 46.47% 0.96% -1.14% 0.00%
过去三年 117.69% 0.81% 123.55% 0.82% -5.86% -0.01%
过去五年 107.00% 0.79% 116.36% 0.79% -9.36% 0.00%
自基金合同生效起
至今
比较
管理人报告
任本基金的基金经理期限 证券从
姓名 职务 说明
任职日期 离任日期 业年限
梁溥森先生，中山大学
硕士。曾任职于招商基
梁溥森 本基金的基金经理 - 11 年
月 14 日 6 月加盟前海开源基金
管理有限公司，历任交
易员、研究员，现任公
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司基金经理。
孔芳女士，北京语言大
学学士。2010 年 7 月至
衍期货有限公司，历任
孔芳 本基金的基金经理 - 15 年
月 03 日 资经理、投资咨询部主
管 等 职 务 ； 2020 年 11
月加盟前海开源基金管
理有限公司，现任公司
基金经理。
注：①对基金的首任基金经理，其"任职日期"为基金合同生效日，"离任日期"为根据公司决定确定的解聘
日期，对此后的非首任基金经理，"任职日期"和"离任日期"分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日
期。
②证券从业的含义遵从行业协会的相关规定。
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金
《基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格
控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金持
有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制
度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基
金和投资组合。
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所
公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量没有超过该证券当日成交量的 5%的情况。
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在经济与就业数据反复拉锯、特朗普与美联储持续公开言辞博弈的背景下，美联储年内首次降息的靴
子，终于以“犹抱琵琶半遮面”的姿态在 2025 年 9 月 FOMC 会议落地。25BP 的降息幅度基本符合市场预期，
鲍威尔在记者会上表示，本次降息是一次“风险管理式的降息”，其发言内容较为鸽派，叠加点阵图数据
偏向乐观，市场预期年内还有两次降息。时隔九个月，美联储降息“大戏”终于迎来了第二集。金价顺势
突破了此前的高点。总体来看，金价三季度呈现出在波动中中枢抬升的态势，沪金 Au99.99 上涨 14.05%, 受
美元走弱影响，涨幅不及伦敦金。本基金三季度上涨 13.85%，受累于固定费率，表现不及业绩比较基准。
我们维持此前的判断，尽管美联储降息的具体实现路径或有分歧，但当前 4.00%-4.25%美国联邦基金
利率相对于长期利率目标仍有较大的下降空间。中长期来看，在全球秩序重构背景下，各国主要通过财政
扩张和货币配合的方式拉动经济增长和解决经济失衡问题；在债务和货币失控的担忧之下，作为硬通货的
黄金在资产配置中有望持续发挥重要作用。此外，美元信誉的下降降低了其他国家对美元的信心，推升全
球央行储备资产再平衡的需求，继续刺激全球央行购金需求，为金价提供了中长期的重要支撑。从空间来
看，以我国为例，虽然中国人民银行连续 11 个月增持黄金储备，但截至 2025 年 9 月末，我国官方国际储
备资产中黄金的占比不到 8%，仍然显著低于全球平均水平，从优化国际储备结构、审慎扎实推进人民币国
际化等角度出发，预计未来我国央行增持黄金仍是大方向。
但经过持续两年的大幅上涨，降息叙事和去美元化叙事在黄金的定价中已经得到了一定的反映，且在
急涨后获利盘止盈压力增大，短期继续大幅上涨的可能性相对降低，投资者对未来金价的上涨应当基于合
理的收益预期，建议从中长期资产配置的角度出发，把黄金当做一种能够对抗通胀和不确定性、并能有效
优化资产配置的投资工具进行长期配置。
投资策略上，作为一只被动管理型基金，本基金旨在为投资者提供较好的跟踪黄金价格的投资品种，
为投资人提供长期保值增值和优化资产配置的良好投资工具。运作上，本报告期内本基金力争紧密跟踪上
海黄金交易所 Au99.99 现货实盘合约价格，取得与业绩比较基准基本一致的业绩表现。
截至报告期末前海开源黄金 ETF 基金份额净值为 8.3128 元，本报告期内，基金份额净值增长率为
本基金本报告期内，未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于
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五千万元的情形。
投资组合报告
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
其中：股票 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
无。
无。
无。
无。
无。
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无。
占基金资产净
序号 贵金属代码 贵金属名称 数量（份） 公允价值（元）
值比例（%）
注：本基金本报告期末仅持有以上贵金属。
无。
无。
无。
无。
无。
无。
到公开谴责、处罚说明
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本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受
到公开谴责、处罚的情形。
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
序号 名称 金额（元）
无。
无。
由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。
开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 153,913,149.00
报告期期间基金总申购份额 61,800,000.00
减：报告期期间基金总赎回份额 87,900,000.00
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） -
报告期期末基金份额总额 127,813,149.00
基金管理人运用固有资金投资本基金情况
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无。
无。
影响投资者决策的其他重要信息
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
投资
者类 持有基金份额比
序 份额
别 例达到或者超过 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额
号 占比
中国
建设
银行
股份
有限
公司
－前
海开
源黄 20250701-202509 138,873,113. 48,043,000. 75,300,400. 111,615,713. 87.33
金交 30 00 00 00 00 %
易型
开放
式证
券投
资基
金联
接基
金
产品特有风险
本基金单一投资者所持有的基金份额占比较大，单一投资者的大额赎回，可能导致基金管理人被迫抛售证
券以应付基金赎回的现金需要，对本基金的投资运作及净值表现产生较大影响；
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个别投资者大额赎回后，若本基金连续 60 个工作日出现基金份额持有人低于 200 人或基金资产净值低于
或者终止基金合同等，并召开基金份额持有人大会进行表决，其他投资者可能面临相应风险；
单一投资者大额赎回可能导致本基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对，可能会产生基金仓位调整
困难，导致流动性风险；
略。
无。
（1）中国证券监督管理委员会批准前海开源黄金交易型开放式证券投资基金设立的文件
（2）
《前海开源黄金交易型开放式证券投资基金基金合同》
（3）
《前海开源黄金交易型开放式证券投资基金托管协议》
（4）基金管理人业务资格批件、营业执照
（5）前海开源黄金交易型开放式证券投资基金在规定报刊上各项公告的原稿
基金管理人、基金托管人处
（1）投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件
（2）投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人前海开源基金管理有限公司，客户服务电话：
（3）投资者可访问本基金管理人公司网站，网址：www.qhkyfund.com
前海开源基金管理有限公司
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